Что внутри?
Получите основные тезисы
На российском рынке понятие «дивидендный аристократ» требует адаптации. Если в США этот статус присваивают компаниям с 25-летней историей непрерывного роста выплат, то для отечественного рынка более релевантный критерий — пять и более лет роста дивидендов. По этому показателю в России насчитывается восемь компаний, заслуживающих такого статуса.
Выплата дивидендов является правом, а не обязанностью компании, выплаты в предыдущие годы не дают гарантий выплат в последующие.
Почему классические критерии не работают в России
Традиционно «дивидендный аристократ» по классификации S&P — это компания, увеличивавшая дивиденды 25 и более лет подряд. Российский фондовый рынок в его современном виде существует около трёх десятилетий, а экономические трансформации этого периода не позволяют применять западные стандарты напрямую.
Для анализа российских эмитентов участники рынка нередко используют адаптированный критерий: регулярные и непрерывные выплаты в течение последних пяти лет. Но это не общепринятый показатель.
Дивидендные аристократы России
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Официального индекса дивидендных аристократов на Московской бирже нет. Неофициальные подсчёты самостоятельно проводят инвесторы и аналитики брокерских домов. Пять и более лет повышали выплаты дивиденды следующие компании.
СберБанк (SBER)
СберБанк является постоянным дивидендным плательщиком в России. В 2024 году банк выплатил 786,9 млрд рублей дивидендов — абсолютный рекорд на отечественном рынке. Дивиденд на акцию составил 34,84 рубля, что соответствует 49,8% чистой прибыли по МСФО.
За девять месяцев 2025 года чистая прибыль по МСФО достигла 1,307 трлн рублей, что на 6,5% выше аналогичного периода 2024 года. Рентабельность капитала (ROE) составила 23,7%, существенно превысив целевой ориентир стратегии «свыше 22%».
Политика банка предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала не ниже 13,3%.
Лукойл (LKOH)
Лукойл придерживается исключительно щедрой политики, направляя на дивиденды не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. Выплаты осуществляются дважды в год.
История выплат демонстрирует устойчивую динамику: 259 рублей на акцию в 2020 году, рост до 877 рублей в 2021-м, затем 694 рубля в 2022 году и 1055 рублей совокупно за 2024 год.
Однако в 2025 году компания столкнулась с давлением: цены на нефть Brent находятся в диапазоне 61-64 доллара за баррель. Экспортная цена Urals FOB упала до 33-36 долларов за баррель — минимум с начала 2022 года. Дисконт к Brent вырос до 23-27 долларов после расширения санкций в октябре 2025 года.
Роснефть (ROSN)
Роснефть выплачивает дивиденды дважды в год, направляя минимум 50% от чистой прибыли по МСФО. Пятилетний среднегодовой рост дивидендов (CAGR) составляет 8,9%.
Компания поддерживает непрерывную историю выплат более десяти лет. Как и Лукойл, Роснефть зависит от нефтяных котировок, что создаёт определённую волатильность, частично компенсируемую динамикой курса рубля.
Газпром Нефть (SIBN)
В отличие от материнской компании Газпром, полностью прекратившей выплаты, Газпром Нефть сохраняет статус постоянного плательщика. Непрерывная история выплат ведётся с 2005 года — 20 лет подряд.
Динамика дивидендов: 24,82 рубля совокупно в 2020 году, 50 рублей в 2021-м. Пятилетний абсолютный рост составил 108,5% — с 37,96 рубля в 2019 году до 79,17 рубля в 2024-м. Текущая дивидендная доходность — около 9,1-9,35%.
Устойчивость компании объясняется более прибыльными активами и независимостью в управлении от материнской структуры.
Московская биржа (MOEX)
Московская биржа демонстрирует одну из самых высоких дивидендных доходностей в мире среди биржевых операторов — около 14-15%. Для сравнения: Hong Kong Exchange — 2,5%, Deutsche Börse — 1,8%, CME Group — до 3,9%.
В 2024 году дивиденд достиг 26,11 рубля на акцию, общий объём выплат составил 59,4 млрд рублей (75% чистой прибыли). Официальная политика с 2023 года устанавливает минимальный уровень выплат 50% чистой прибыли по МСФО.
Диверсифицированная структура доходов — торговля, клиринг, депозитарные услуги — обеспечивает устойчивость к внешним шокам.
МТС (MTSS)
МТС придерживается одной из самых предсказуемых дивидендных политик: минимум 35 рублей на акцию ежегодно в период 2024-2026 годов. Политика утверждена Советом директоров в апреле 2024 года. Текущая дивидендная доходность составляет 16,5-16,7% при цене акции около 210 рублей.
Телекоммуникационный сектор менее волатилен, чем энергетика, что позволяет компании поддерживать стабильные выплаты даже в турбулентные периоды.
Татнефть (TATN)
Татнефть выделяется ежеквартальными выплатами. За 2024 год суммарный дивиденд составил 98,7 рубля на акцию. Дивидендная доходность варьируется от 12,4% до 14,5%. Политика компании предусматривает выплату не менее 50% прибыли.
Магнит (MGNT)
Магнит демонстрировал высокую дивидендную доходность в предыдущие годы, однако по итогам 2024 года акционеры утвердили невыплату дивидендов. Рекомендованные 560 рублей за девять месяцев 2024 года не были выплачены из-за отсутствия кворума на собрании акционеров в июне 2025 года.
Компании, утратившие статус
После рекордной выплаты 51,03 рубля на акцию в 2022 году (общий объём — 1,208 трлн рублей) компания Газпром полностью прекратила дивиденды в 2023-2025 годах. Причины: повышенная налоговая нагрузка (дополнительный налог на добычу полезных ископаемых 1,8 трлн рублей за 2023-2025), падение экспорта в дальнее зарубежье на 45,5%, отрицательный свободный денежный поток.
РусГидро объявила мораторий на дивиденды до 2028-2029 года после убытка 61,16 млрд рублей за 2024 год. Норникель не выплачивает дивиденды с 2024 года из-за падения цен на никель и палладий более чем на 40%.
Макроэкономический контекст
Промежуточные дивиденды за девять месяцев 2025 года упали почти на 50% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года: с 683 млрд до 341,8 млрд рублей.
Ключевая ставка ЦБ РФ на 30 декабря 2025 года составляет 16% после серии снижений с июня 2025 года. Цены на нефть Brent находятся в диапазоне 61-64 доллара за баррель, Urals FOB — 33-36 долларов.
При стабилизации цен на нефть дивиденды энергетических компаний могут частично восстановиться.
Что ещё почитать
